科华控股(603161)2024年年度财报深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	23.72亿元	-9.28%
归母净利润	1.05亿元	-14.71%
扣非净利润	7805.32万元	-23.91%
毛利率	15.96%	-6.84%
净利率	4.36%	-7.0%

第四季度业绩显著下滑：Q4营收6.0亿元( -15.05% )，归母净利润1050.53万元( -72.5% )，扣非净利润仅19.96万元( -99.43% )。

盈利能力

• 每股收益：0.55元( -40.22% )
• 三费占比：6.51%( -5.99% )，成本控制有所改善
• 研发费用：8059.82万元，占营收3.40%( -18.7% )

资产负债结构

项目	金额	同比变化
货币资金	1.7亿元	-36.48%
有息负债	8.41亿元	-39.15%
应收账款	6.48亿元	-1.76%

应收账款占净利润比达617.03%，回款压力显著。

现金流状况

• 经营活动现金流净额： 同比增长5.47%
• 每股经营性现金流：2.95元( -27.32% )
• 自由现金流占收入比：7.81%(行业头部水平)

产品类别	收入(亿元)	占比	毛利率
涡轮壳及装配件	14.75	62.18%	14.74%
中间壳及装配件	6.75	28.44%	20.87%
其他机械零部件	2.05	8.63%	9.71%

区域市场分布

• 境外市场：14.09亿元(59.38%)，毛利率18.86%
• 境内市场：9.46亿元(39.86%)，毛利率11.89%

战略亮点

• 成功开拓博格华纳、盖瑞特、卡特彼勒等优质客户
• 新能源领域布局：氢能源电池系统零部件、动力热泵零部件
• 全资子公司联华机械获取卡特彼勒、奥赛能等新业务
• 控股子公司科华底盘产品覆盖中卡、重卡、客车等多领域

主要风险

• 短期偿债能力弱：速动比率仅0.60
• 货币资金/流动负债比：15.71%，现金流压力显著
• Q4业绩断崖式下滑，需警惕持续性风险
• 传统业务毛利率持续下滑，新能源转型成效待观察

科华控股2024年面临传统汽车零部件市场需求疲软的压力，整体业绩呈现下滑态势，特别是第四季度出现断崖式下跌。公司在成本控制和现金流管理方面取得一定成效，但应收账款高企、短期偿债能力弱等问题仍需警惕。

积极因素包括：

• 新能源领域布局逐步显现，与头部客户的合作深化
• 海外市场占比近60%，且毛利率显著高于国内市场
• 研发投入持续，产品结构优化中

投资建议：短期业绩承压明显，建议关注公司新能源业务拓展进度及Q4业绩下滑的持续性。中长期投资者可密切跟踪其转型成效，特别是氢能源零部件业务的商业化进展。