康惠制药(603139)2024年年度报告深度分析
一、关键财务指标分析
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指标
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2024年
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2023年
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变动比例
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营业收入
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5.62亿元
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6.73亿元
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-16.54%
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归属于上市公司股东的净利润
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-8963万元
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-2616万元
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亏损扩大242%
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扣非归母净利润
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-6702万元
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-3266万元
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亏损扩大105%
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经营活动现金流净额
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3729万元
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1482万元
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+151.7%
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基本每股收益(EPS)
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-0.8973元
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-0.2616元
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-243%
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二、业务板块表现
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业务板块
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2024年收入
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同比变化
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医药制造板块
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2.78亿元
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-19.65%
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医药流通板块
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2.66亿元
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-16.37%
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细分业务中，医药中间体收入同比下降75.52%，中药饮片下滑36.38%，洗剂下滑24.92%，呈现全线下跌态势。
三、财务状况变化
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项目
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2024年末
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2023年末
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变动比例
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总资产
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18.88亿元
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20.52亿元
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-7.99%
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负债合计
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9.81亿元
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10.32亿元
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-4.94%
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货币资金
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未披露
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未披露
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-40.40%
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四、业绩下滑主要原因
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固定资产折旧增加
：新建药品生产基地及研发中心全面建成并投入使用，导致折旧费用显著增加
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子公司整合影响
：控股子公司陕西友帮原股东未完成业绩承诺，引入新股东后资源整合调整，直至2024年第四季度才全面运营
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投资损失确认
：科莱维未按期支付股权回购款，基于谨慎性原则确认投资损失
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融资成本压力
：银行借款利息费用化增加，融资贷款利息负担加重
五、风险与挑战
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主营业务收入持续下滑，医药制造和流通板块均面临较大市场压力
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亏损幅度进一步扩大，盈利能力持续恶化
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固定资产投入带来的折旧压力短期内难以缓解
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子公司整合效果尚待观察，存在持续亏损风险
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货币资金大幅减少40.40%，主要系偿还银行借款所致，流动性压力增大
六、积极因素与未来展望
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新建生产基地已通过GMP符合性检查，标志生产能力提升
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研发投入800万元，占营收1.48%，持续开展经典名方研究及重点产品优化
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组建研发创新联合体，为未来发展积蓄力量
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加强市场营销策略，基层医疗市场和药店销量有所提升
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经营活动现金流净额同比增长151.7%，显示一定经营改善迹象
七、投资建议
基于2024年年报数据，康惠制药面临较大经营压力：
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短期看，固定资产折旧和融资成本压力将持续影响利润表现
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中长期需关注子公司整合效果及新产品研发进展
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建议投资者密切关注2025年季度报告，观察业务调整成效
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当前股价波动(2025年4月28日收盘18.92元，+4.30%)可能受市场情绪驱动，需谨慎评估基本面风险
