华翔股份(603112)2024年度财务报告深度分析

核心财务表现: 2024年度实现营业收入38.28亿元,同比增长17.28%;归属于上市公司股东的净利润4.71亿元,同比增长20.95%。扣除非经常性损益后净利润表现更为亮眼,同比增长59.61%。

一、营收结构分析

业务板块 收入(亿元) 同比增长 毛利率
精密件 23.29 +23.28% 24.54%
工程机械件 6.19 +4.29% 14.83%
生铁及可再生资源 1.06 -72.69% -6.83%
其他业务 1.71 +58.08% N/A

精密件业务占总营收比重提升至73.52%,成为公司主要增长引擎,主要得益于压缩机零部件及汽车零部件销量上升。工程机械零部件业务同比增长22.57%,占总营收19.07%。

二、盈利能力分析

指标 2024年 2023年 变动
整体毛利率 21.42% 23.10% -1.68%
净利率 11.47% 10.76% +0.71%
期间费用率 10.00% 11.54% -1.54%

尽管毛利率有所下降(主要受电费补贴政策及财报口径变化影响),但通过有效的成本控制,期间费用率显著下降1.54个百分点,推动净利率提升至11.47%。

三、研发投入与现金流

研发投入: 2024年研发费用达1.42亿元,占营收比重4.35%,同比增长0.66个百分点,主要系新增子公司研发项目增加。

现金流: 每股经营性现金流0.58元,同比增长19.4%。但需关注应收账款体量较大,当期应收账款占归母净利润比达256.95%。

四、季度业绩表现

2024年第二季度表现尤为亮眼:

五、风险提示

  1. 生铁及可再生资源业务持续亏损,毛利率为-6.83%
  2. 应收账款规模较大,需关注回款能力
  3. 毛利率下滑趋势需持续关注
  4. 在建工程同比大幅增长120.87%,资本开支压力

六、投资建议

公司核心业务增长强劲,精密件领域竞争优势明显,研发投入持续增加为未来增长奠定基础。但需密切关注应收账款回收情况及生铁业务的战略调整。当前市盈率约19.2倍,市净率2.28倍,估值处于合理区间。