业务亮点：

• 换热器业务增速最快，主要受益于智能化升级产品需求增长，自动穿翅片机等新产品获得行业巨头认可
• 压力机业务保持稳定增长，高精度、低能耗产品在汽车、机器人等领域的应用持续扩大
• 微通道业务技术优势明显，在细分市场保持领先地位

毛利率下滑 ：全年毛利率41.97%，同比下降0.4个百分点，主要受原材料成本上升和产品结构变化影响。

费用率上升 ：三费(销售/管理/财务费用)合计9795.61万元，占营收比11.98%，同比上升12.08%，主要系：

• 销售费用增加：市场拓展投入加大
• 管理费用增加：包含收购项目中介咨询费
• 财务费用增加：汇兑收益减少

净利润增速低于营收 ：归母净利润增速(3.37%)显著低于营收增速(15.38%)，反映成本端压力较大。

经营性现金流恶化 ：经营活动现金流净额同比下降30.06%，与净利润差额扩大，需关注：

• 应收账款1.31亿元，同比增长33.88%，占归母净利润比例达79.66%
• 货币资金1.93亿元，较上年减少28.72%

负债结构改善 ：有息负债14.44万元，较上年294.62万元大幅减少95.10%，债务风险显著降低。

核心优势：

• 产品差异化战略成效显著，在精密压力机、微通道换热器等细分领域技术领先
• 新能源电动汽车零部件生产装备成为新增长点
• 分红政策稳定，拟每10股派发现金红利2.9元(含税)

潜在风险：

• 现金流与应收账款管理问题可能影响运营效率
• 原材料价格波动对毛利率的持续压力
• 行业竞争加剧可能导致价格战风险

宁波精达2024年实现了营收的稳健增长，各业务板块均衡发展，特别是在换热器智能化装备领域取得突破。公司技术驱动的发展模式逐步确立，产品在新能源、汽车等新兴领域的应用拓展值得期待。

然而，净利润增速放缓、现金流恶化以及应收账款快速增长等问题不容忽视。建议投资者：

• 短期关注公司现金流改善措施及应收账款回收情况
• 中长期看好公司在高端装备领域的技术积累和市场拓展能力
• 需密切跟踪原材料价格走势及行业竞争格局变化

整体而言，公司处于转型升级关键期，2025年业绩表现将取决于成本控制能力与新产品市场接受度。