大丰实业(603081)2024年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(亿元)	18.43	19.38	-4.88%
归母净利润(万元)	6,460.81	10,100.00	-36.03%
扣非净利润(万元)	5,201.26	8,480.00	-38.67%
毛利率	33.37%	32.50%	+0.87%
负债率	63.3%	61.8%	+1.5%

关键观察：公司面临营收下滑与利润大幅收缩的双重压力，但毛利率微升显示产品结构有所优化。

业务板块	营业收入(元)	同比变化	毛利率	毛利率变化
文体旅科技装备	1,071,544,314.51	-22.72%	32.34%	+8.89%
数字艺术科技	272,064,895.29	+18.14%	40.83%	+5.99%
轨道交通装备	211,544,025.25	+99.95%	18.99%	+13.93%
文体旅运营服务	261,977,533.54	+44.26%	40.88%	+13.65%

业务亮点：

• 轨道交通装备收入翻倍增长，主要受益于宁波地铁项目收入确认
• 境外收入大幅增长，俄罗斯索契音乐厅项目贡献显著
• 高毛利的数字艺术科技和运营服务板块增速亮眼

费用项目	2024年	同比变化
销售费用	-	+20.04%
管理费用	-	显著增长
财务费用	-5,143.35万元	利息净收入

现金流表现：

• 全年经营活动现金流净额1.05亿元，显示运营资金回笼能力尚可
• 2025年一季度现金流同比激增415.76%至4509.63万元，运营效率提升明显

风险提示：销售与管理费用的大幅增长是净利润下滑的主因，需关注费用控制措施。

公司战略布局：

• 与亚奥理事会达成战略合作，成为重大赛事开闭幕式独家合作伙伴
• 中标塔吉克斯坦国家剧院项目(1.26亿元)，创中亚地区文化工程纪录
• 累计拥有1000+项专利，主导制定23项国家和行业标准
• 业务覆盖全球100+国家地区，服务5000+项目

竞争优势：国家文化科技融合示范基地、2024年全国成长性文化企业30强、国家制造业单项冠军。

积极因素：

• 高毛利业务板块保持良好增长态势
• 国际化项目拓展取得突破性进展
• 现金流改善明显，抗风险能力增强

主要风险：

• 传统文体旅装备业务持续萎缩
• 费用管控压力较大
• 负债率升至63.3%，财务杠杆较高

分析师观点：光大证券维持"增持"评级，但需密切关注公司费用控制措施及业务转型成效。