集装箱涂料业务： 受益于全球贸易复苏及红海危机长期化，收入同比大幅增长87.56%，但水性涂料价格竞争导致毛利率同比下降17个百分点。

风电涂料业务： 维持40%左右的高毛利率，占据国内风电叶片涂料近1/3市场份额，并成功拓展海上塔筒及海工涂料新业务。

新兴领域布局： 船舶涂料已进入测试阶段（2024年4月启动），光伏涂料进入德国NORDEX供应链，计划通过募投项目新增7万吨产能。

现金流改善：经营活动现金净流入5507万元（同比+232.96%），但每股经营性现金流为-1.38元，反映应收账款周转压力。

• 分红政策： 拟每10股派发现金红利10.8元，累计分红超4亿元，分红融资比0.21
• 机构持仓： 前十大机构持股67.52%，其中国寿安保成长优选股票A（规模5.21亿元）为最大持仓基金
• 股东结构： 股东户数从1.24万户降至9808户，显示筹码趋于集中

分析师预期： 普遍预测2025年净利润2.63亿元（同比+24.6%），对应EPS 2.44元

关键变量： ①船舶涂料测试进展（实体海域测试周期较长）；②集装箱涂料价格能否回升；③风电新订单获取情况

估值区间： 当前PE 18.6倍（按股价36.78元），机构目标价区间46.63-84元