金隅集团(601992)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年数值	同比变化
营业总收入	1,107.12亿元	+2.55%
归属于母公司股东的净利润	-5.55亿元	-2,297.55%
扣除非经常性损益净利润	-28.59亿元	-40.98%
毛利率	10.46%	-5.79个百分点
经营活动现金流净额	-53.16亿元	-174.45%
每股收益	-0.05元	-2,600.00%

二、主营业务分析

1. 收入结构

业务板块	收入(亿元)	占比	毛利率
大宗商品贸易	411.24	37.15%	-
产品销售(水泥/混凝土等)	319.23	28.83%	水泥15.87% 混凝土7.47%
房屋销售	291.54	26.33%	下降21.77%
租赁业务	19.17	1.73%	86.11%

2. 主要产品表现

• 水泥业务 ：销量7,547万吨(-12.58%)，熟料销量893万吨(+29.29%)，毛利率提升至15.87%
• 房地产开发 ：签约额下降42%，签约面积下降41%，竣工交付9,890套住宅
• 投资物业 ：总面积262.2万㎡，平均出租率87%，表现稳定

三、经营亮点与挑战

1. 转型进展

• 成功发行华夏金隅智造工场REIT，盘活存量资产
• 绿色建材和环保业务持续发展，非房建市场业务占比提高
• 高端装备制造业强化全产业链营销，产品竞争力增强

2. 主要挑战

• 房地产市场深度调整导致开发业务大幅下滑
• 水泥行业供需失衡，价格波动剧烈
• 三费占比上升至10.64%(+2.19个百分点)，成本控制压力大
• 应收账款和存货周转率下降，营运效率有待提升

四、投资建议

短期观点 ：公司面临水泥和房地产双重压力，现金流紧张(-53.16亿元)，建议投资者保持谨慎态度。

长期关注点 ：

1. 绿色建材和环保业务的发展进度
2. REITs等资产证券化工具的持续运用效果
3. 房地产市场复苏情况及公司去库存能力
4. 水泥行业整合与价格修复进程

分红情况 ：拟每10股派发现金股利0.5元(含税)，分红力度较往年明显减弱。

五、风险提示

• 房地产行业持续低迷风险
• 水泥行业产能过剩加剧风险
• 债务压力与现金流风险
• 转型业务不及预期风险