招商南油(601975)2024年度财务报告深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(亿元) 64.75 61.97 +4.50%
归母净利润(亿元) 19.21 15.57 +23.38%
扣非净利润(亿元) 16.69 15.37 +8.60%
基本每股收益(元) 0.3995 0.3209 +24.49%
经营现金流净额(亿元) 24.84 24.60 +1.0%
二、业务表现分析

1. 主营业务聚焦 :公司战略性地退出燃油供应业务,集中资源发展液货运输核心业务,包括成品油、原油、化学品及气体运输领域。

2. 市场环境挑战:国际成品油运输市场运价呈现前高后低走势,下半年因市场竞争加剧导致收益明显下滑。

3. 资产规模扩张:总资产达129.27亿元,同比增长11.0%;归母净资产108.25亿元,同比增长20.2%。

4. 季度表现差异:第四季度营收14.7亿元(同比-5.3%),归母净利润2.65亿元(同比-25%),显示下半年经营压力增大。

三、盈利能力提升因素

1. 成本控制成效显著 :通过运力合理调配和航线优化,有效降低运营成本,提升运输效率。

2. 财务费用优化:债务重组效果显现,财务费用同比大幅下降。

3. 股本结构优化:通过股份回购等方式提升每股收益水平。

4. 扣非净利润增长8.6%,显示核心业务盈利能力持续增强。

四、潜在风险与挑战
1. 分红政策争议 :公司基于资产基础薄弱和经营困难考虑,2024年度未实施分红。
2. 四季度业绩下滑:Q4经营绩效0.0555元/股,同比退步约24%,需警惕持续性。
3. 油运市场波动:全球油运市场受多重因素影响,运价波动较大。
4. 业务转型风险:退出燃油供应业务后,对液货运输业务的依赖度提高。
五、投资价值评估

1. 盈利能力:23.38%的净利润增速显著高于营收增速,显示利润转化能力提升。

2. 财务健康度:经营现金流保持稳定,资产负债结构持续优化。

3. 战略定位:聚焦液货运输主业的战略方向明确,但需关注市场波动应对能力。

4. 估值参考:当前EPS 0.40元,若维持增长趋势,估值具备提升空间。