| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 1,893.99 | -1.85% |
| 归母净利润(亿元) | 193.23 | -1.08% |
| 扣非净利润(亿元) | 191.02 | -1.30% |
| 基本每股收益(元/股) | 1.46 | -0.68% |
| 加权平均ROE | 13.01% | -1.20个百分点 |
| 经营活动现金流净额(亿元) | 341.40 | -20.5% |
2024年第四季度表现亮眼，营业收入489.87亿元，同比增长33.26%；归母净利润47.09亿元，同比大幅增长65.46%。
| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 自产煤产量(万吨) | 13,757 | +2.5% |
| 自产煤销量(万吨) | 13,763 | +2.8% |
| 吨煤平均价格(元/吨) | 561.67 | -6.70% |
| 吨煤成本(元/吨) | 281.73 | -8.24% |
| 吨煤毛利(元/吨) | 279.95 | -5.11% |
煤炭业务营收占比84.51%，同比提高0.43个百分点。公司通过增产降本策略应对市场价格下行，自产煤单位成本同比下降8.24%，有效缓解了价格下降带来的压力。
| 产品 | 产量(万吨) | 销量(万吨) | 单位价格(元/吨) | 单位成本(元/吨) |
|---|---|---|---|---|
| 聚烯烃 | 151.4 (+1.8%) | 151.7 (+2.6%) | 同比微增 | 明显下降 |
| 尿素 | 187.1 (-9.4%) | 203.7 (-4.9%) | 同比下滑 | 因大修增加 |
| 甲醇 | 173.0 (-9.0%) | 171.6 (-10.6%) | 同比微增 | 明显下降 |
| 硝铵 | 57.5 (-1.2%) | 57.2 (-2.7%) | 2,054 (-12.3%) | 1,315 (-11.0%) |
2024年煤化工产品合计产、销量569.0万吨、584.2万吨，分别同比下降5.7%和4.6%。下半年尿素和甲醇装置大修影响了整体产销量。
2024年现金分红总额78.55亿元，其中包括特别分红15亿元，分红比例达40.65%。以2025年3月21日收盘价计算，A/H股年度股息率分别为5.79%/7.90%。
当前估值水平：PE约8.8倍，PB约1.3倍，均低于行业平均水平。分析师普遍预测2025-2026年净利润将恢复增长，分别为214.03亿元和225.52亿元。
中煤能源作为煤炭央企龙头，虽然2024年业绩受市场价格影响小幅下滑，但通过全产业链布局和精益化管理展现了较强的抗风险能力。随着新煤矿投产和煤化工业务恢复，2025年业绩有望恢复增长。当前估值处于低位，叠加高股息率(5.79%)，具备较好的投资价值。
主要风险：煤炭价格持续下行；新产能投放不及预期；煤化工产品需求疲软。
