中国中免(601888)2024年年度报告深度分析
一、核心财务表现
指标 2024年 同比变化
营业收入 564.74亿元 -16.38%
归母净利润 42.67亿元 -36.44%
扣非净利润 41.44亿元 -37.70%
基本每股收益 2.06元/股 -36.44%
分红方案 每10股派10.5元(分红率50.91%)

公司面临营收与利润"双降"局面,主要受海南离岛免税市场销售承压影响,其中三亚市内免税店收入同比下降29%,海免公司收入下降28.7%。

二、业务板块分析

1. 海南市场表现

2. 口岸免税恢复

3. 毛利率表现

2024年毛利率33.53%,同比提升2.9个百分点,主要得益于线下业务占比提升及商品销售结构优化。

三、行业环境与政策影响

2024年全球国际旅游业持续复苏,国际旅客数量达14.45亿人次,恢复至2019年的99%,旅游消费水平已超过疫情前。

政策面利好: 市内免税新政 自2024年10月1日起实施,公司作为核心运营商有望获得新增量。

四、经营策略与未来展望
五、风险提示
  1. 海南免税市场竞争加剧风险
  2. 国际旅游复苏不及预期风险
  3. 市内免税政策落地效果不确定性
  4. 汇率波动对采购成本的影响