关键分析：营业收入下滑主要受商场出租率及租金阶段性下滑影响，同时公司为支持商户增加了稳商留商优惠措施。净利润亏损扩大主要源于非经营性损益影响，但主营业务现金流呈现改善信号。

战略动向：持续推进"3+星生态"战略，通过数智化赋能、全平台营销升级强化运营能力，并与大股东建发股份协同拓展电器、汽车等新业务增长点。

1. 资产质量风险： 年报显示存在资产虚高争议，需关注商誉及投资性房地产等科目的后续减值风险
2. 转型成效： 虽然现金流改善，但主营业务盈利能力尚未恢复，战略协同效果需时间验证
3. 法律风险： 公开信息显示存在合同纠纷等法律争议，可能影响品牌声誉

短期谨慎：尽管Q4现金流改善释放积极信号，但主营业务尚未实现扭亏，建议关注：

• 自营商场出租率的持续提升情况
• 与大股东的战略协同落地效果
• 非经营性损益的后续处理进展

长期跟踪：公司商业生态布局完整，若能有效控制运营成本并实现战略转型，或具备中长期价值重估机会。