| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 421.57 | +3.62% |
| 归母净利润(亿元) | 127.68 | +10.59% |
| 毛利率 | 47.39% | 保持稳定 |
| 负债率 | 20.87% | 优化 |
| 每股收益(元) | 0.27 | +13.06% |
2024年第四季度表现突出，单季度实现营收98.02亿元(+0.01%)，净利润27.53亿元(+4.62%)，显示公司在经济复苏期的稳健经营能力。
1. 路网服务业务 ：南北大通道价值持续提升，跨线列车车次同比增长约8%，带动运营里程和旅客人数同步增长。服务费率保持稳定，业务收入增长主要依赖运营规模扩张。
2. 客运业务 ：受益于高铁网络完善和出行需求恢复，京沪本线客运量同比增长约5%，票价体系保持稳定。沿线覆盖中国最具经济活力区域，区位优势显著。
注：公司固定资产占比74.9%，折旧政策相对温和(核心资产折旧年限20-100年)，年折旧占营业成本约20%。
• 高铁营业里程占全国铁路总里程28.3%，高铁周转量占铁路总周转量66.7%，已成为主流出行方式
• 京沪线作为 "黄金通道" ，连接北京-上海两大经济中心，2023年营收/净利润已达407亿/115.46亿
• 具备 自然垄断属性 ，线路资源稀缺性显著，与长江电力类似的重资产运营模式
| 年度 | 净利润预测(亿元) | 增速 | 每股收益(元) | PE(倍) |
|---|---|---|---|---|
| 2024E | 130.54 | +13.06% | 0.27 | 19.94 |
| 2025E | 144.02 | +10.33% | 0.29 | 18.07 |
| 2026E | 155.81 | +8.19% | 0.32 | 16.70 |
当前股价对应2024年PE约20倍，低于行业平均水平，具备估值修复空间。
1. 宏观经济波动影响商务出行需求
2. 铁路清算政策可能调整
3. 京福安徽公司运量增长不及预期
4. 行业竞争加剧风险
5. 重大安全事故等突发事件风险
