时到量化
中国电信(601728)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标
营业总收入：
5,236亿元
(同比+3.1%)
服务收入：
4,820亿元
(同比+3.7%)
归母净利润：
330亿元
(同比+8.4%)
每股收益：
0.36元
(同比+9.09%)
毛利率：
28.66%
(同比-0.59%)
净利率：
6.3%
(同比+5.11%)
注：净利润增速高于收入增长，反映成本控制成效
二、业务板块表现
业务板块
收入(亿元)
同比增速
关键指标
移动通信服务
2,025
+3.5%
用户4.25亿户，ARPU 45.6元
固网及智慧家庭
1,257
+2.1%
宽带用户1.97亿户，ARPU 47.6元
产业数字化
1,466
+5.5%
占服务收入30.4%
产业数字化成为增长引擎，天翼云收入达1,139亿元(+17.1%)
三、战略业务亮点
算力规模：
62EFLOPS (自有+接入)
行业客户：
超490万户
智算云服务：
市场领导者象限
安全业务：
162亿元
(+17.2%)
智能业务：
89亿元
(+195.7%)
四、资本开支与分红
2024年资本开支：
935亿元
(-5.4%)
2025年计划开支：
836亿元
(-10.6%)
算力投资增速：
+22%
(2025年)
现金分红：
84.83亿元 (每股0.0927元)
分红比例承诺三年内提升至净利润75%以上
五、风险与挑战
1. 四季度扣非净利润同比下降12.17%
2. 管理费用增长3.95% (高绩效团队激励增加)
3. 研发费用增长11.3% (云网融合/AI/量子等投入)
4. 5G用户渗透率达82.8%，后续增长空间受限
六、2025年展望
1. 持续优化资本开支结构，算力投资占比提升
2. 推进量子密信、手机直连卫星等战新业务
3. 保持产业数字化收入占比提升趋势
4. 通过AI技术提升运营效率和服务能力
