| 指标 | 2024年 | 同比变化 | 分析师预期 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 25.41 | ↓2.85% | - |
| 归母净利润(亿元) | 4.54 | ↑30.31% | 5.86 |
| 毛利率 | 27.7% | ↓22.43% | - |
| 净利率 | 22.35% | ↑14.83% | - |
| 每股收益(元) | 0.11 | ↑30.27% | - |
1. 应收账款问题突出 ：当期应收账款占归母净利润比例高达92.46%，显示公司回款能力存在较大压力。
2. 毛利率大幅下滑 ：毛利率同比下降22.43%，反映公司产品或服务盈利能力减弱。
3. 费用结构变化 ：三费(销售、管理、财务)占营收比2.32%，同比减少38.79%，其中财务费用因境外利息收入增加而下降40.98%。
| 项目 | 变动幅度 | 主要原因 |
|---|---|---|
| 销售费用 | ↑18.56% | 销售人员薪酬增加 |
| 管理费用 | ↑5.6% | 管理人员薪酬增加 |
| 财务费用 | ↓40.98% | 境外公司利息收入增加 |
| 研发费用 | ↑15.98% | 研发投入增加 |
| 投资活动现金流 | ↑37.92% | 收回投资现金增加及收到卫星保险理赔款 |
1. 业绩低于预期 ：实际净利润4.54亿元，显著低于分析师普遍预期的5.86亿元。
2. 估值水平 ：当前市盈率(TTM)高达182.08，显示市场对其未来成长性有较高预期。
3. 战略布局 ：公司在北斗+AI+交通领域的布局受到知名投资者关注，如前十大流通股东葛卫东的增持。
4. 现金流状况 ：每股经营性现金流0.43元，同比增长1.96%，显示运营资金周转能力有所改善。
中国卫通2024年财报呈现" 收入下降但利润增长 "的独特现象，主要得益于费用控制和非经常性收益。但需警惕：
1. 应收账款高企可能带来的坏账风险
2. 主营业务毛利率持续下滑的压力
3. 第四季度单季亏损的持续性风险
投资者应密切关注公司在北斗导航和卫星通信领域的战略推进情况，以及应收账款回收进度。
