1. 结构性盈利能力提升： 在行业价格战背景下，公司通过"要利润更要质量"战略实现毛利率逆势提升1.36个百分点至19.51%，经营性现金流同比增长56.49%，单车净利润提升0.46万元至1.03万元。

2. 新能源与海外市场双增长：

• 新能源车型销售32.22万辆，同比增长25.65%，国内乘用车新能源渗透率达43.99%
• 海外销售45.41万辆，同比增长44.61%，创历史新高

3. 智能化布局成效显著： 推出CoffeePilotUltra智驾系统和CoffeeOS3智慧空间系统，成功研发RISC-V车规级MCU芯片紫荆M100，建立端到端智驾大模型SEE和新一代AI数据智能体系。

2024Q4表现：

• 营收599.4亿元，同比+11.6%
• 归母净利润22.6亿元，同比+11.7%
• 毛利率16.5%，受年终奖计提和俄罗斯报废税影响短期承压

未来增长点：

1. 新品周期： 哈弗、魏牌、坦克等多品牌新品陆续推出，枭龙MAX改款、坦克300改款等车型订单表现亮眼
2. 平价智驾： 智能化能力下放至20万元以下车型，枭龙MAX智驾版预售价15.98万元已具备城市NOA功能
3. 出口拓展： 重点布局拉美、中东非、东盟及右舵市场，未来3-5年有望持续贡献增量

优势：

• 盈利能力显著优于行业平均水平，净利润增速达80%远超同行
• 新能源转型成效显著，渗透率接近44%
• 全球化布局加速，海外销量占比提升
• 智能化研发投入持续，技术储备丰富

风险：

• 行业价格战持续可能影响利润率
• 海外市场政策风险（如俄罗斯报废税）
• 新品市场接受度存在不确定性

分红政策： 拟每股派发现金红利0.45元(含税)，基本每股收益1.49元。