成本控制： 销售/管理/财务费用合计11.91亿元，占营收比7.64%，同比下降7.75%，显示费用管控成效显著。

每股指标：

• 每股收益0.52元（+6.12%）
• 每股净资产8.14元（+3.17%）
• 每股经营性现金流0.53元（ -10.4% ）

分红预案： 拟每10股派发现金红利2.90元（含税），对应股息率约3.67%（按当前股价7.89元计算）。

1. 应收账款风险： 应收账款规模达归母净利润的318.28%，显著高于行业平均水平，存在坏账计提不足的潜在风险。

2. 现金流压力： 经营性现金流同比下降10.4%，与净利润增长背离，显示盈利质量有待改善。

3. 季度波动： Q4净利润同比下滑26.27%，反映终端需求或存在季节性波动。

4. 收入确认： 审计机构特别关注收入确认时点问题，存在跨期调节风险。

审计意见： 中审众环会计师事务所出具标准无保留意见，但重点提示：

• 收入确认时点与客户控制权转移的匹配性
• 应收款项坏账准备的合理性

资产负债表：

• 货币资金22.23亿元（ +42.64% ）
• 资产负债率保持稳定

实际净利润6.14亿元，低于市场普遍预期的7.18亿元，主要差异来自：

• Q4业绩不及预期
• 应收账款计提政策趋严
• 原材料成本上升挤压利润

优势：

• 营收保持双位数增长
• 毛利率持续改善
• 费用控制能力提升

关注点：

• 应收账款周转效率
• 现金流改善措施
• Q1 2025业绩能否扭转季度颓势

估值： 当前PE约12.8倍，低于行业平均，但需警惕业绩不及预期带来的估值下修风险。