东兴证券(601198)2024年度报告深度分析

核心财务指标

指标 2024年 同比变化
营业总收入 93.70亿元 +97.89%
归母净利润 15.44亿元 +88.39%
扣非净利润 15.91亿元 +67.46%
基本每股收益 0.478元 -
加权平均ROE 5.57% -

业务分部表现

期货业务 :收入同比增长293.48%,主要得益于风险管理子公司拓展交易品种和规模,基差贸易业务带动大宗商品交易量价齐升。

投资交易业务 :收入同比增长82.58%,显示自营投资能力显著提升。

财富管理业务 :收入仅微增0.19%,反映传统经纪业务增长乏力。

投资银行业务 :收入同比下降56.37%,成为主要拖累因素。

收入结构变化

收入来源 增长贡献
其他业务收入 +38.38亿元(同比+308.21%)
投资收益及公允价值变动 +12.04亿元(同比+133.74%)

风险提示

现金流压力 :经营活动现金流净额为-101.56亿元,较上年-11.65亿元进一步恶化,需关注资金周转风险。

业务结构失衡 :期货业务占比过高(收入增长主要来源),传统优势业务如投行表现不佳,业务可持续性存疑。

估值水平 :当前市盈率(TTM)约24.2倍,市净率(LF)约1.32倍,市销率(TTM)约3.99倍,需结合行业均值评估合理性。

分红方案

公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.9元(含税),按当前股价测算股息率约0.9%。

投资建议

虽然2024年业绩呈现爆发式增长,但需辩证看待: