| 指标 | 2024年 | 同比增长 |
|---|---|---|
| 营业总收入（亿元） | 248.96 | 6%-10% |
| 归母净利润（亿元） | 12.64-16.47 | 42.79%-86.1% |
| 每股收益（元） | 0.25-0.32 | - |
| 毛利率 | 21.88% | +4.05个百分点 |
注：净利润区间差异源于券商预测（下限）与市场测算（上限）的不同假设。
1. 毛利率显著提升 ：2024年全年毛利率达21.88%，较2023年提升4.05个百分点，主要受益于：
2. 业务结构优化 ：
| 业务板块 | 收入占比 | 毛利贡献 |
|---|---|---|
| 变压器 | 43.2% | 16.9% |
| 开关设备 | 39.5% | 49.3% |
开关设备成为核心利润来源，特高压GIS产品毛利率超30%。
1. 特高压建设周期受益 ：作为国内唯一具备±1100kV特高压直流成套设备能力的企业，2024年参与白鹤滩-江苏等特高压项目，带动订单增长35%+。
2. 第四代半导体布局 ：通过持股36%的陕西半导体先导技术中心，在氧化镓超宽禁带半导体领域取得技术突破，未来有望形成第二增长曲线。
3. "一带一路"拓展 ：2024年海外营收占比提升至18%，中标巴基斯坦、智利等国家电网项目。
| 估值指标 | 2024E | 2025E |
|---|---|---|
| 市盈率（PE） | 32 | 21 |
| 市净率（PB） | 1.8 | 1.7 |
| ROE | 5.62% | 8.2% |
券商共识：2024-2026年净利润CAGR达36.5%，当前估值处于电网设备板块中位水平。
