兴业银行(601166)2024年年度报告深度分析

一、经营概况

2024年,兴业银行实现营业总收入2,122.26亿元,同比增长0.66%;归属于母公司股东的净利润772.05亿元,同比增长0.12%。第四季度营业总收入480.09亿元,同比下降3.08%,显示季度性波动。

每股收益3.51元,与去年持平;每股净资产36.73元,同比增长7.39%,反映资产质量稳步提升。

二、盈利能力分析
指标 2024年 同比变化
净利率 36.51% -0.87%
净息差 1.82% -11个基点
非息收入占比 18.86% +21.74%

净利息收入1,481.07亿元,同比增长1.09%,优于同业平均水平;手续费收入240.96亿元,同比下降13.18%,显示中间业务面临挑战。

三、资产质量评估
指标 2024年 2023年 变化
不良贷款率 1.07% 1.07% 持平
零售贷款不良率 1.35% 1.42% -0.07%
信用卡不良率 3.64% 3.93% -0.29%
房地产业不良率 1.54% 0.84% +0.70%
关注贷款占比 1.71% 1.55% +0.16%

四季度真实不良TTM生成率环比下降19bp至1.40%,预计2025年不良生成率有望稳中向好。但需警惕重组贷款余额275.40亿元(占贷款总额0.48%)的潜在风险。

四、业务结构分析
业务类型 收入(亿元) 占比
发放贷款和垫款 2,361.55 111.28%
对公贷款和垫款 1,337.69 63.03%
个人贷款和垫款 983.82 46.36%
债券及其他投资 762.18 35.91%

科技金融贷款余额年增长20.68%,绿色金融融资余额增幅达15.88%,MSCI ESG评级由AA级提升至AAA级,显示战略转型成效显著。

五、现金流与股东结构

每股经营性现金流为-11.42元,同比减少154.72%,主要源于向中央银行借款、同业存放款项等现金流入减少,需关注短期偿债能力。

股东结构变化显著:沪股通单季减持1.32亿股,股东总数从2023年底的约32万户降至2024年底的22.91万户,显示国内机构持续吸纳筹码。

六、综合评估与展望

优势: 负债端优化成效显现,零售资产质量改善,绿色金融领先优势扩大,股东结构趋于稳定。

风险: 房地产不良率上升压力,净息差持续收窄,经营性现金流恶化,中间业务收入下滑。

2025年发展重点预计将聚焦资产结构优化、科技与绿色金融深化布局,以及不良资产处置效率提升。