1. 经纪业务： 客户数量逆势增长，显示出较强的市场韧性，成为2024年少数表现相对稳定的业务板块。

2. 自营业务： 成为业绩最大拖累，投资收益同比下滑91.86%，公允价值变动收益下滑40%，反映出市场波动对公司重资本业务的显著冲击。

3. 投行业务： 企业债承销排名表现亮眼，但IPO业务青黄不接，未能形成稳定的收入贡献。

4. 资产管理： 未实现预期突破，未能有效对冲自营业务下滑带来的负面影响。

1. 资产质量： 历史遗留的资产质量压力仍需时间消化，资产总额较上年度末下降超5%。

2. 现金流： 经营活动净现金流量同比下降53.79%，显示公司经营造血能力减弱。

3. 成本控制： 高管薪酬总额同比下降45.2%，员工总数减少12.25%，反映出公司正在通过人员优化控制成本。

4. 战略调整： 控股股东变更带来战略协同想象空间，但实际效果尚待观察。

在2024年证券行业整体承压的大环境下，天风证券的表现与行业趋势基本一致，但自营业务占比过高导致业绩波动大于同业。

2024年第四季度经营业绩环比有所改善，显示公司业务调整初见成效，但转型轻资本业务仍需时间。

2025年需重点关注：1)自营业务风险控制；2)投行与资管业务的突破；3)新股东带来的战略协同效应。