西部黄金(601069)2024年度报告深度分析
一、核心财务表现
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(元) 7,000,928,562.93 4,468,380,925.16 +56.68%
归母净利润(元) 289,552,357.18 -273,956,655.16 扭亏为盈
扣非净利润(元) 295,999,737.95 -251,747,104.28 显著改善

公司2024年实现 营收70.01亿元 ,同比增长56.68%,主要受益于黄金产品量价齐升。其中黄金产量达9.59吨,完成年计划的105.37%。

二、业务板块分析
业务板块 收入(亿元) 同比增长 毛利率 同比变化
黄金行业 55.06 +77.84% 7.36% +11.11%
锰行业 12.46 +6.40% 24.37% +0.83%
铍行业 1.83 +14.65% 32.95% +5.02%

公司形成黄金为主、锰铍为辅的多元化业务结构。其中黄金业务收入占比达78.65%,成为主要增长引擎;锰铍业务毛利率较高,为公司提供稳定的利润补充。

三、业绩驱动因素

1. 黄金量价齐升 :国际金价上涨叠加自有矿山产量提升(9.59吨),带动黄金业务收入增长77.84%

2. 成本优化 :哈图公司采矿权出让收益摊销方式调整,降低固定成本压力

3. 政策支持 :受益于"一带一路"战略及新疆区域优势,获得政府补助增加

4. 多元化布局 :锰板块生产电解金属锰8.25万吨,铍板块业务稳步推进

四、潜在风险提示
1. 金价波动风险 :美联储政策变化可能影响黄金价格走势
2. 矿山安全风险 :采矿作业面临安全生产管理压力
3. 资源获取风险 :矿产资源储备直接影响长期发展
4. 环保政策风险 :矿业环保要求趋严可能增加合规成本
五、投资价值评估

公司成功实现 扭亏为盈 ,核心业务盈利能力显著增强。黄金主业在行业景气周期中表现突出,锰铍业务提供差异化竞争力。但需关注:

• 当前黄金业务毛利率仍偏低(7.36%),成本控制能力待持续验证

• 多元化业务协同效应尚未充分显现

• 2024年实际净利润(2.90亿)接近预告下限(2.4-3.2亿),显示业绩释放偏保守