山东出版(601019)2024年度报告深度分析

一、核心财务指标分析
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(亿元) 117.19 121.54 -3.58%
归属于上市公司股东的净利润(亿元) 12.70 23.76 -46.54%
扣非净利润(亿元) 14.18 15.74 -9.91%
经营活动现金流量净额 下滑64.39% 显著下降

关键观察:公司净利润出现 断崖式下滑 ,但扣非净利润降幅相对较小,表明非经常性损益对业绩影响重大。

二、业务结构分析
业务板块 收入(亿元) 备注
出版业务 36.31 合并抵销前数据
发行业务 84.18 合并抵销前数据

业务亮点:

主要挑战: 市场教辅收入下滑 是导致营收下降的主因。

三、费用与研发投入
费用项目 2024年(亿元) 同比变化
销售费用 13.06 -1.63%
管理费用 15.54 +2.24%
财务费用 -1.36 利息收入增加

费用特点:管理费用增长主要源于 折旧费和离退休人员精算费用增加 ,而公司持续加大研发投入。

四、非经常性损益分析

2024年非经常性损益合计为 -1.48亿元 ,主要包括:

这表明公司业绩下滑中 政策性因素 占比较大,需关注后续政策环境变化。

五、现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比下滑 64.39% ,显示公司现金流波动明显,需关注回款能力和营运资金管理。

六、市场表现与估值(截至2025年5月8日)
当前股价 9.99元
总市值 208.48亿元
市净率(PB) 1.36
七、综合分析结论

1. 短期业绩承压 :受教辅市场下滑和政策调整影响,公司2024年业绩出现明显下滑。

2. 主业相对稳健 :扣非净利润降幅小于净利润整体降幅,显示主营业务仍具一定韧性。

3. 现金流风险 :经营活动现金流大幅下滑需引起重视。

4. 长期价值 :公司在出版领域的品牌优势和获奖记录为其长期发展奠定基础。

投资建议:短期需谨慎看待业绩波动,长期投资者可关注公司转型升级举措和教辅市场复苏情况。