招商证券(600999)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标概览
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指标
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2024年
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同比变化
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营业总收入
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208.91亿元
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+5.40%
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归母净利润
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103.86亿元
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+18.51%
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扣非净利润
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103.77亿元
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+18.84%
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净利率
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49.73%
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+12.41%
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每股收益(EPS)
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1.13元
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+20.21%
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每股经营性现金流
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6.29元
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+101.91%
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注：第四季度表现尤为亮眼，营业总收入同比增长33.58%，归母净利润同比增长36.99%
二、主营业务结构分析
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业务板块
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收入(亿元)
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占比
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毛利率
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财富管理和机构业务
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102.33
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48.98%
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47.78%
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投资及交易业务
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63.34
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30.32%
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67.92%
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其他业务
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25.43
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12.17%
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47.95%
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投资管理业务
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9.24
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4.42%
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67.20%
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投资银行业务
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8.58
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4.11%
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22.92%
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财富管理与投资交易业务合计贡献近80%收入，且毛利率显著高于其他业务
三、运营效率与人力资源
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指标
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2024年
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同比变化
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员工总数
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13,461人
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+5.4%
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人均创收
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159.3万元
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+1.5%
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人均创利
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79.19万元
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+14.1%
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人均薪酬
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46.94万元
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-0.54%
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董监高薪酬总额
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1,746.8万元
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-30.64%
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薪酬结构调整明显，高管薪酬层级扁平化，在净利润两位数增长背景下优化了分配机制
四、现金流量与资产负债表
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项目
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变动幅度
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主要原因
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投资活动现金流净额
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+40.81%
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投资支付的现金减少87.97亿元
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筹资活动现金流净额
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-234.5%
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债务偿还支付现金增加331.83亿元
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货币资金
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+31.18%
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客户存款增加
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债权投资
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+99.59%
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债权投资规模扩大
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其他权益工具投资
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+120.26%
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非交易性权益工具投资增加
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资产负债率81.94%，较上年末下降0.52个百分点，财务结构保持稳健
五、综合评价与投资亮点
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盈利能力突出
：净利率达49.73%，ROE为8.82%，均处于行业领先水平
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业务结构优化
：高毛利的财富管理和投资交易业务占比提升至近80%
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现金流充沛
：经营活动现金流同比增长101.91%，为分红和投资提供坚实基础
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股东回报提升
：拟每10股派发现金红利3.77元，显示公司回馈股东的诚意
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成本控制有效
：在净利润增长18.51%的背景下，人均薪酬微降0.54%
风险提示：总资产周转率0.04次/年，显示运营效率仍有提升空间
