招商证券(600999)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2024年 同比变化
营业总收入 208.91亿元 +5.40%
归母净利润 103.86亿元 +18.51%
扣非净利润 103.77亿元 +18.84%
净利率 49.73% +12.41%
每股收益(EPS) 1.13元 +20.21%
每股经营性现金流 6.29元 +101.91%
注:第四季度表现尤为亮眼,营业总收入同比增长33.58%,归母净利润同比增长36.99%
二、主营业务结构分析
业务板块 收入(亿元) 占比 毛利率
财富管理和机构业务 102.33 48.98% 47.78%
投资及交易业务 63.34 30.32% 67.92%
其他业务 25.43 12.17% 47.95%
投资管理业务 9.24 4.42% 67.20%
投资银行业务 8.58 4.11% 22.92%
财富管理与投资交易业务合计贡献近80%收入,且毛利率显著高于其他业务
三、运营效率与人力资源
指标 2024年 同比变化
员工总数 13,461人 +5.4%
人均创收 159.3万元 +1.5%
人均创利 79.19万元 +14.1%
人均薪酬 46.94万元 -0.54%
董监高薪酬总额 1,746.8万元 -30.64%
薪酬结构调整明显,高管薪酬层级扁平化,在净利润两位数增长背景下优化了分配机制
四、现金流量与资产负债表
项目 变动幅度 主要原因
投资活动现金流净额 +40.81% 投资支付的现金减少87.97亿元
筹资活动现金流净额 -234.5% 债务偿还支付现金增加331.83亿元
货币资金 +31.18% 客户存款增加
债权投资 +99.59% 债权投资规模扩大
其他权益工具投资 +120.26% 非交易性权益工具投资增加
资产负债率81.94%,较上年末下降0.52个百分点,财务结构保持稳健
五、综合评价与投资亮点
  1. 盈利能力突出 :净利率达49.73%,ROE为8.82%,均处于行业领先水平
  2. 业务结构优化 :高毛利的财富管理和投资交易业务占比提升至近80%
  3. 现金流充沛 :经营活动现金流同比增长101.91%,为分红和投资提供坚实基础
  4. 股东回报提升 :拟每10股派发现金红利3.77元,显示公司回馈股东的诚意
  5. 成本控制有效 :在净利润增长18.51%的背景下,人均薪酬微降0.54%
风险提示:总资产周转率0.04次/年,显示运营效率仍有提升空间