恒源煤电(600971)2024年年度报告深度分析
一、核心财务数据
指标 2024年 同比变化
营业收入 69.72亿元 -10.45%
归母净利润 10.72亿元 -47.35%
扣非净利润 11.35亿元 -42.96%
经营活动现金流净额 13.77亿元 -61.51%
基本每股收益 0.8933元 -

关键观察:公司面临量价双减压力,盈利能力显著下滑,但现金流仍保持正向流入。

二、盈利能力分析
指标 2024年 同比变化
加权平均ROE 8.56% -8.13个百分点
投入资本回报率 7.18% -6.29个百分点

审计重点:容诚会计师事务所出具标准无保留意见,特别关注收入确认环节的审计,确认公司收入确认政策符合会计准则。

三、季度经营表现
季度 营业收入 归母净利润
24Q3 15.15亿元 环比-17.79%
24Q4 15.65亿元 环比+3.3%

趋势分析:Q4营收环比小幅回升,但全年呈现逐季下滑态势,显示行业周期性调整压力。

四、分红与估值

亮点:在盈利下滑背景下仍维持分红,显示公司现金流管理能力,市净率低于1反映市场对煤炭行业的谨慎预期。

五、风险提示
  1. 煤炭价格持续下行风险
  2. 产能利用率下降导致的固定成本分摊压力
  3. 行业政策调整对传统能源企业的影响
  4. 审计重点关注收入确认环节的潜在操纵风险