收入端： 营业收入同比下降17.76%，主要受市场需求疲软和产品价格下行影响，导致销售量减少。其中子公司骏泰科技高毛利产品销量提升成为亮点。

利润端： 归母净利润实现1.67亿元，同比大幅增长118.05%，主要得益于：

• 子公司骏泰科技高毛利产品销量提升
• 转让双阳高科部分股权带来投资收益
• 成本控制措施见效

风险点： 扣非净利润为-2.03亿元，同比下降2,139.24%，显示主营业务盈利能力仍面临挑战。

资产端：

• 在建工程增长236.3%（45万吨提质项目建设推进）
• 货币资金增长34.56%（母公司资金增加）
• 无形资产下降44.71%（正常摊销及PPP项目出售）

负债端：

• 长期借款增长65.01%（45万吨项目融资增加）
• 应付票据增长133.85%（采购支付方式变化）
• 一年内到期非流动负债下降87.43%（长期借款结构调整）

投资活动现金流出大幅增加主要由于45万吨提质项目建设和收购骏泰科技100%股权。

优势：

• 净利润实现大幅增长，盈利能力有所改善
• 45万吨提质项目推进将增强未来产能
• 高毛利产品占比提升优化产品结构

风险：

• 营业收入持续下滑，市场需求未见明显改善
• 扣非净利润为负，主营业务盈利能力不足
• 资产负债率上升至61.02%，财务杠杆增加
• 经营活动现金流下降明显，回款能力减弱

投资建议： 短期关注45万吨项目进展和产品结构调整效果，长期需观察市场需求恢复情况和公司盈利能力持续性。