| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 10,407.59亿元 | +3.12% |
| 归母净利润 | 1,383.73亿元 | +5.01% |
| 毛利率 | 29.02% | +2.78pp |
| 净利率 | 13.31% | +1.82pp |
| 每股收益(EPS) | 6.45元 | +4.71% |
| 自由现金流 | 1,517亿元 | +22.9% |
| 业务板块 | 收入(亿元) | 同比变化 | 关键数据 |
|---|---|---|---|
| 个人市场 | 4,837.10 | -1.3% | 移动客户10亿户(+1,332万)，5G客户5.52亿户(渗透率55%) |
| 家庭市场 | 1,430.75 | +8.5% | 宽带客户2.78亿户，千兆客户0.99亿户(+25%) |
| 政企市场 | 2,090.78 | +8.8% | 政企客户3,259万家(+422万)，移动云收入1,004亿(+20.4%) |
| 数字化转型 | 2,788 | +9.9% | 占主营业务收入31.3%(+1.9pp) |
AI+战略： 推出24款AI+产品和39个AI+DICT应用，"AI化产品"客户达1.9亿户，GPU利用率显著提升
云计算发展： 移动云收入突破千亿(+20.4%)，IaaS+PaaS规模稳居行业前五
5G专网： 收入87亿元(+61%)，全年拓展千万级5G DICT项目超700个
算力投资： 算力资本开支373亿元，保持适度超前布局
| 项目 | 2024年 | 2025年计划 |
|---|---|---|
| 资本开支 | 1,640亿元(占收入18.4%) | 1,512亿元(-7.8%) |
| 5G投资 | 包含在连接开支中 | 连接开支716亿元(-156亿) |
| 派息率 | 73%(+2pp) | - |
| 每股股息 | 5.09港元 | - |
优势： 现金流充沛的现金牛企业，政企/家庭市场持续增长，AI+云战略初见成效，股息回报具有吸引力
挑战： 个人市场ARPU下降1.6%至48.5元，无线上网收入下降2.2%，需观察AI变现能力
估值： 当前ROIC 9.47%，净利率13.31%体现较高附加值，但业绩略低于分析师预期(预期净利润1,388.64亿元)
