长江电力(600900)2024年度报告深度分析

一、核心财务表现

2024年,长江电力实现营业收入725.3亿元,同比增长3.2%;归母净利润284.6亿元,同比增长2.8%。经营活动现金流净额达454.1亿元,同比增长4.5%,其中182亿元来自折旧摊销,占比40%。

指标 2024年 同比变化
营业收入 725.3亿元 +3.2%
归母净利润 284.6亿元 +2.8%
经营活动现金流 454.1亿元 +4.5%
二、运营韧性分析

尽管2024年长江流域来水量仅为近十年均值的95%,公司通过梯级水库联合调度将发电量降幅控制在1.3%,全年完成发电量2,764亿千瓦时。这体现了公司在来水波动下的卓越运营能力。

资产规模方面,2023年收购乌东德和白鹤滩电站后持续发挥协同效应,2024年上半年有息负债规模约3,061亿元,较去年同期有所下降,带动财务费用降低。

三、股东回报政策

公司2024年度利润分配方案为:以总股本24,468,217,716股为基数, 每10股派发现金股利9.43元(含税) ,合计分派现金股利230.7亿元。其中:

现金分红比例保持稳定,延续了公司一贯的高分红政策。

四、战略发展展望

公司在保持水电主业优势的同时,积极拓展智慧综合能源及投融资业务。2024年海外电站运营收入占比提升,显示国际化战略取得进展。ESG报告显示公司在环境保护和社会责任方面的持续投入,为长期可持续发展奠定基础。

展望2025年,随着来水条件改善和电站资产协同效应进一步释放,公司盈利能力有望保持稳健增长。

五、投资建议

长江电力作为全球水电龙头,展现出以下投资价值:

  1. 防御性优势 :稳定的现金流和高分红特性
  2. 运营效率 :梯级调度能力有效对冲来水波动
  3. 战略布局 :综合能源和国际化业务的长期增长潜力

建议投资者关注来水情况、电价政策及新业务拓展进度等关键因素。