张江高科2024年度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年	同比变化
营业总收入	19.83亿元	-2.09%
归母净利润	9.82亿元	+3.64%
扣非净利润	9.27亿元	-2.67%
毛利率	56.77%	-2.19个百分点
净利率	50.14%	+7.97个百分点
每股收益	0.63元	+3.28%

注：第四季度表现突出，营业总收入3.01亿元(+7.66%)，归母净利润4.71亿元(+155.98%)

二、业务结构分析

业务类型	收入(亿元)	占比	毛利率
租赁收入	10.49	52.91%	62.78%
销售收入	9.11	45.91%	49.06%
其他业务	0.17	0.86%	97.25%

园区综合开发业务占总收入99.37%，其中销售9.56亿，租赁10.47亿

三、财务健康状况

指标	2024年	同比变化
资产总额	594.03亿元	+16.46%
归母净资产	147.55亿元	+18.59%
有息负债	273.11亿元	+16.37%
有息负债率	45.98%	较高水平
货币资金	24.78亿元	-13.99%
每股经营性现金流	-1.55元	+13.8%

三费占营收比34.15%，同比增加16.12个百分点，显示成本控制压力增大

四、战略发展与风险提示

战略亮点：

聚焦集成电路设计产业园，强化半导体产业链布局
设立集成电路创新服务平台"张江浩芯"，构建产业生态
参与RISC-V创新中心建设，推动高性能计算芯片项目
拟以民生证券股份认购国联证券新增股份，优化资产结构

主要风险：

营业收入连续下滑，2024年同比下降2.09%
有息负债规模持续扩大，同比增长16.37%至273.11亿元
经营性现金流持续为负，尽管同比改善13.8%
毛利率下降2.19个百分点，反映市场竞争加剧

五、投资价值评估

指标	数值	行业对比
ROIC	3.56%	资本回报率偏低
分红融资比	1.1	上市29年累计分红44.77亿，超过融资40.70亿
当前股价	16.93元	季度波动区间16.66-21.32元

公司净利率高达50.14%，显示产品/服务附加值极高，但需关注持续盈利能力