通化东宝(600867)2024年年度报告深度分析
一、核心财务表现
指标 2024年 同比变化
归母净利润 1164.21万元 -96.53%
扣非净利润 4052.77万元 大幅下滑

2024年业绩下滑主要源于胰岛素集采续标导致的产品降价、渠道库存补差及发货节奏调整等短期因素,这些影响具有一次性特征。

二、经营情况分析

1. 集采影响: 公司人胰岛素及多个类似物产品在2024年4月全国胰岛素专项接续集采中成功中选,但价格下调直接压缩利润空间。

2. 产品放量: 门冬系列胰岛素下半年新准入数千家医院,销量同比增长超300%,成为业绩亮点。

3. 市场地位: 人胰岛素市场份额保持40%以上,GLP-1受体激动剂及口服降糖药形成完整产品矩阵。

三、行业与竞争格局

中国糖尿病患者达1.41亿人,知晓率、治疗率、控制率"三低"现状预示长期市场潜力。胰岛素作为糖尿病治疗最后防线,行业空间广阔。

与主要竞争对手甘李药业相比,通化东宝市值差距扩大至1倍,但产品组合更全面,品牌与渠道优势显著。

四、机构观点与资金动向
指标 数据
主力机构持仓 191家机构持有1.32亿股(占流通A股6.68%)
近期资金流向 5日净流出2275万元
机构评级 60日内以买入为主

多数机构认可长期投资价值,但短期资金呈流出状态,股价承压明显。

五、2025年展望

随着集采影响逐步消化,门冬胰岛素持续放量,叠加糖尿病治疗率提升趋势, 2025年业绩有望实现显著修复 。公司成立40周年之际,产品管线与渠道优势将为反弹提供支撑。