2024年业绩下滑主要源于胰岛素集采续标导致的产品降价、渠道库存补差及发货节奏调整等短期因素，这些影响具有一次性特征。

1. 集采影响： 公司人胰岛素及多个类似物产品在2024年4月全国胰岛素专项接续集采中成功中选，但价格下调直接压缩利润空间。

2. 产品放量： 门冬系列胰岛素下半年新准入数千家医院，销量同比增长超300%，成为业绩亮点。

3. 市场地位： 人胰岛素市场份额保持40%以上，GLP-1受体激动剂及口服降糖药形成完整产品矩阵。

中国糖尿病患者达1.41亿人，知晓率、治疗率、控制率"三低"现状预示长期市场潜力。胰岛素作为糖尿病治疗最后防线，行业空间广阔。

与主要竞争对手甘李药业相比，通化东宝市值差距扩大至1倍，但产品组合更全面，品牌与渠道优势显著。

多数机构认可长期投资价值，但短期资金呈流出状态，股价承压明显。

随着集采影响逐步消化，门冬胰岛素持续放量，叠加糖尿病治疗率提升趋势， 2025年业绩有望实现显著修复 。公司成立40周年之际，产品管线与渠道优势将为反弹提供支撑。