百大集团(600865)2024年度财务深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(元)	194,427,717.40	216,946,319.28	-10.38%
归母净利润(元)	132,756,095.04	13,571,388.03	878.21%
扣非净利润(元)	78,806,014.00	89,391,018.35	-11.84%
基本每股收益(元/股)	0.35	0.04	775.00%
毛利率	90.62%	88.52%	+2.10pp

业务分类	营业收入(元)	占比
商贸服务业	217,000,000.00	100%
其中：商品销售	142,000,000.00	65.4%
租赁	41,652,900.00	19.2%
其他	33,627,400.00	15.5%

区域分布：全部收入来自杭州地区

亮点：

• 净利润大幅增长878.21%，主要源于二级市场股票公允价值变动损益增加1.72亿元
• 毛利率持续提升至90.62%，显示公司成本控制能力增强
• 资本回报率(ROIC)0.38%，较上年有所改善

风险：

• 核心业务收入下滑10.38%，反映传统百货业态面临电商冲击
• 扣非净利润下降11.84%，显示主营业务盈利能力减弱
• 经营性现金流净额下降50.12%，需关注资金周转情况
• 应收账款/利润比达99.92%，回款风险需警惕

指标	数值
当前股价(2025年4月)	10.26元
2024年Q4股价区间	6.30-7.79元
市值	25亿元
市盈率(TTM)	18.8倍

百大集团2024年业绩呈现"冰火两重天"特征：

1. 投资收益驱动净利润暴增，但主营业务持续承压，反映传统百货转型压力
2. 高毛利率显示存量业务仍有竞争优势，但收入规模收缩需警惕
3. 现金流状况恶化与应收账款高企，提示运营效率有待提升
4. 建议投资者关注公司战略转型进展及非经常性损益的可持续性