春兰股份(600854)2024年度财务深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2024年半年度 同比变化
营业总收入 4435.80万元 -63.56%
归母净利润 1.20亿元 +271.87%
扣非净利润 1.19亿元 +294.82%
毛利率 35.55% -12.16个百分点
ROE(加权) 5.05% +3.61个百分点
二、业务结构分析
业务分类 营收(万元) 占比
制造业(空调) 3797.79 85.62%
房地产业务 8970.48 14.38%
江皖沪地区 1.05亿 82.21%
其他地区 2275.18 17.79%

公司业务呈现明显的地域集中性,江皖沪地区贡献超80%营收。制造业(空调)仍是核心业务,但房地产业务占比有所提升。

三、财务健康度评估
指标 数值 行业对比
资产负债率 7.38% 远低于行业平均
有息负债 71.18万元 极低水平
货币资金 9.99亿元 资金储备充足
经营现金流 1589.55万元 同比改善显著

公司财务结构极为稳健,资产负债率仅7.38%,货币资金储备充足,无短期借款和长期借款压力。

四、关键问题分析

1. 营收大幅下滑但利润增长的反常现象:

2024年半年度营收同比下滑63.56%,但净利润却大幅增长271.87%,主要原因包括:

2. 毛利率持续下滑:

毛利率从2022年的51.96%降至2024年的35.55%,反映:

五、投资价值评估
指标 数值 评估
当前股价 3.73元 处于季度波动中位
PE(TTM) N/A 需结合全年数据
PB(MRQ) 约0.98倍 略低于净资产

公司当前市值主要受限于:

六、风险提示
  1. 主营业务持续萎缩风险: 空调业务营收连续三年下滑,2024年半年度同比降幅达63.56%
  2. 利润质量风险: 净利润增长主要依赖非经常性损益,可持续性存疑
  3. 行业竞争风险: 家电行业集中度提升,中小品牌生存空间被挤压
  4. 转型不确定性: 房地产业务尚未形成规模优势,转型效果待观察