上海九百(600838)2024年年度财报深度分析

一、核心财务数据概览

指标	2024年	同比变化
营业总收入	9,270.48万元	+7.11%
归母净利润	4,203.16万元	-32.42%
扣非净利润	4,183.18万元	-23.71%
毛利率	21.75%	-19.49%
净利率	45.34%	-36.91%
每股收益	0.10元	-37.5%
经营性现金流	215.55万元	-73.82%

    
     关键观察：
    
    公司呈现"增收不增利"特征，营业收入增长7.11%但净利润大幅下滑32.42%，主要受毛利率下降19.49个百分点影响。现金流状况需重点关注，经营性现金流同比下降73.82%。

二、分季度业绩表现

季度	营业收入	同比变化	归母净利润	同比变化
第四季度	2,661.39万元	+19.02%	1,440.95万元	-16.1%

    
     季度亮点：
    
    第四季度营收增速显著提升至19.02%，显示年末业务加速，但利润端仍承压，反映成本控制挑战持续存在。

三、财务健康状况评估

评估维度	指标表现	行业对比
偿债能力	流动比率7.79，付息债务比例0.81%	短期偿债能力出色，债务压力极小
盈利能力	营业利润率70.98%，ROIC 2.5%	营业利润率高但资本回报率偏弱
运营效率	总资产周转率0.06次/年	运营能力较差，行业排名靠后
现金流	近3年经营性现金流均值/流动负债7.26%	现金流状况需警惕

    
     综合评分：
    
    2.91分（零售行业73家公司中排名靠前），资产质量与偿债能力优秀，但运营效率低下是主要短板。

四、业务发展重点

智能升级： 子公司正章洗染完成宝山工厂智能洗衣车间改造，引入自动化设备提升洗涤产能
产品创新： 推出复方季铵盐消毒液（宠物用）和多效酵素洗衣凝珠，升级经典产品"油葫芦"
渠道优化： 实施效益优先的门店布局调整，加强重点区域服务品质
酒类业务： 九百中糖通过精准市场分析和成本管控实现销售额双增
租赁业务： 采取租金减免等措施维持主要商圈网点出租率

五、分红与融资历史

项目	金额
2024年分红方案	每10股派0.32元(含税)
上市31年累计融资	5.53亿元
上市31年累计分红	3.67亿元
分红融资比	0.66

六、投资价值总结

优势：

品牌价值突出，产品附加值高（净利率45.34%）
偿债能力优异，财务风险极低
智能改造提升长期竞争力

风险：

盈利能力持续下滑，毛利率压缩明显
经营性现金流大幅减少，周转效率低下
资本回报率(ROIC 2.5%)低于行业平均水平

关注点： 2025年成本控制成效、智能改造后的产能释放情况、现金流改善措施。