百联股份(600827)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2024年 同比变化
营业总收入 276.75亿元 -9.32%
归母净利润 15.67亿元 +292.73%
扣非净利润 1.11亿元 -42.88%
毛利率 25.88% -2.47个百分点
净利润率 5.0% +2790.53%
注:净利润大幅增长主要源于REITs投资收益,主营业务盈利能力实际下滑
二、分季度业绩表现
季度 营业总收入 归母净利润 扣非净利润
2024Q4 60.58亿元 (-12.74%) -5228.32万元 (-200.18%) -4676.41万元 (+50.16%)
2024全年 276.75亿元 (-9.32%) 15.67亿元 (+292.73%) 1.11亿元 (-42.88%)
第四季度业绩显著恶化,归母净利润出现亏损,显示年末经营压力加剧
三、业务板块分析
业务板块 营业收入 同比变化
百货 14.83亿元 -31.93%
大卖场 92.61亿元 -14.99%
便利店 14.76亿元 -10.34%
标准超市 107.62亿元 -4.72%
各核心业务板块均呈现下滑态势,百货业务萎缩最为严重
四、财务健康状况
指标 2024年 同比变化
经营性现金流 1.92元/股 -5.46%
货币资金 175.35亿元 -9.75%
有息负债 34.56亿元 -15.84%
三费占比 24.54% +3.09个百分点
经营性现金流/流动负债比例仅为17.95%,显示现金流状况需高度关注
五、战略转型与未来展望

商业模式创新: 通过品牌焕新、业态优化提升购物体验,推出女性社群体验空间(举办700场活动,销售额增长70%)

供应链优化: 引进100+首店和167项新品,提升亿元级战略品牌合作

数字化转型: 推进数字化项目提升运营效能

资产证券化: 华安百联消费REIT已获批,正推进后续工作

2025年重点: 标杆商业升级、供应链建设、商圈转型、奥莱业态拓展

六、投资风险提示
  1. 主营业务持续下滑, 扣非净利润下降42.88% ,显示核心盈利能力减弱
  2. 第四季度出现亏损,经营稳定性存疑
  3. 现金流状况不佳,经营性现金流/流动负债比例偏低
  4. 三费占比上升至24.54%,成本控制压力加大
  5. 净利润增长主要依赖REITs等非经常性收益,可持续性存疑
七、机构持仓情况

截至2024年末,前十大机构合计持股56.15%,较上季度下降0.81个百分点

机构投资者总数229家,合计持股58.13%

机构持仓比例虽高但呈小幅减持趋势
八、综合分析结论

百联股份2024年呈现 "增收不增利"的典型特征