厦工股份(600815)2024年年度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2024年 同比变化
归母净利润 400-600万元 扭亏为盈(上年亏损2.18亿元)
扣非净利润 -4800至-6800万元 亏损收窄(上年亏损2.2亿元)
营业总收入 未披露全年数据 前三季度5.62亿元(同比-11.37%)
总资产 23.79亿元(三季报) -0.50%
资产负债率 26.54% 下降2.48个百分点
二、业绩亮点

1. 盈利能力改善: 通过产品结构调整和降本控费措施,营业利润率提升,实现归母净利润扭亏为盈。

2. 现金流优化: 前三季度经营活动现金流净额1.36亿元,同比增长386.53%,反映库存去化和应收账款管理成效显著。

3. 偿债能力增强: 流动比率3.96,短期偿债能力出色;资产负债率降至26.54%,资本结构持续优化。

三、主要风险点

1. 主营业务疲软: 扣非净利润仍亏损4800-6800万元,显示核心业务尚未真正恢复盈利。前三季度营收同比下降11.37%,盾构机销量大幅下滑42.64%。

2. 盈利质量存疑: 扭亏主要依赖理财收益(约3000万元)、坏账准备转回和政府补助等非经常性损益。

3. 估值风险: 当前市盈率(TTM)742-1113倍显著高于行业,市净率2.93倍、市销率5.94倍均显示估值偏高。

四、关键财务指标分析
指标类型 表现 行业对比
净资产收益率 -2.79%(平均) 显著低于行业
营业利润率 -2.73%(平均) 显著低于行业
净利润增长率 -71.56%(平均) 显著低于行业
资产质量 优秀 优于行业
综合评分 1.30分 行业32家公司中排名靠后
五、未来展望

1. 行业挑战: 工程机械行业需求不足持续,盾构机等产品面临激烈市场竞争,销量下滑压力仍存。

2. 转型机遇: 通过持续优化产品结构、加强应收账款管理和库存控制,有望进一步提升运营效率。

3. 投资建议: 需关注扣非净利润转正时点,当前高估值缺乏基本面支撑,建议以市净率(2.93倍)作为主要估值参考指标。