| 指标 | 2024年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.77亿元 | +37.71% |
| 归母净利润 | -6.14亿至-6.54亿 | 亏损扩大 |
| 扣非净利润 | -6.79亿至-7.19亿 | 亏损扩大 |
| 销售毛利率 | -9.07% | 持续恶化 |
| 净资产收益率 | -25.3% | 显著下降 |
| 每股经营现金流 | -0.1548元 | 持续为负 |
丙烯业务： 2024年丙烯销售均价6833元/吨(同比+4.93%)，但原料丙烷价格持续高位(均价609.17美元/吨)，导致毛利率持续为负。产能利用率提升(生产天数从2023年72天增至163天)反而加剧亏损。
新材料业务： 仍处于研发产业化最后阶段，尚未产生经济效益。
传统业务： 卡类产品及印刷业务对公司整体业绩贡献有限。
| 风险维度 | 表现特征 | 严重程度 |
|---|---|---|
| 盈利能力 | 连续多季度亏损且幅度扩大 | ★★★★★ |
| 现金流 | 经营现金流持续流出 | ★★★★ |
| 资产效率 | ROE达-25.3% | ★★★★ |
| 业务结构 | 单一产品依赖+新业务青黄不接 | ★★★ |
短期展望： 2025年一季度环氧丙烷概念曾带动股价异动，但基本面未改善，需警惕题材炒作风险。PDH行业产能过剩局面短期内难以扭转，预计主业仍将承压。
长期关注点： 1)新材料业务产业化进度；2)丙烷价格走势；3)行业产能出清情况。
投资建议： 当前公司处于转型阵痛期，基本面风险较高，适合风险承受能力强的投资者密切关注行业拐点信号。保守型投资者建议保持观望，待毛利率转正信号明确后再评估投资价值。
