中国海防(600764)2024年度财务与经营分析报告
一、核心财务表现
指标 2024年 同比变化
营业收入 31.73亿元 -11.65%
归母净利润 2.28亿元 -26.11%
扣非净利润 1.12亿元 -53.05%
经营现金流净额 7743万元 -59.14%
加权ROE 2.80% ↓1.08个百分点

第四季度业绩加速下滑:Q4营收同比下降21.2%,净利润同比降幅达57.5%,反映行业周期压力在年末进一步加剧。

二、业务板块分析

1. 防务装备领域(营收占比57.4%)

细分业务 营收 同比变化
水声电子防务 10.91亿元 -16.23%
特装电子 7.31亿元 -26.08%

下滑主因:国防项目执行周期延长、结算延迟,叠加原材料成本上升导致毛利率承压。亮点在于中标某车载防务项目实现零突破。

2. 电子信息产业(营收占比42.6%)

整体营收微增1.99%,但结构分化明显:

三、财务健康度评估
风险指标 2024年末 同比变化
应收账款 41.45亿元 +19.11%
存货 16.86亿元 +11.41%
投资活动现金流 -9.93亿元 扩大2倍

资产质量警示:应收款增速显著高于营收,周转效率下降;货币资金减少15.87%,而投资性房地产异常增长211倍。

四、技术研发与战略布局

技术突破:

战略调整:

响应海洋强国战略,加大国产化替代研发;布局智能制造/智慧海洋新赛道,但短期尚未形成规模收入。

五、投资回报与估值
指标 数值 行业对比
分红方案 10派0.59元 股息率约0.8%
市盈率(TTM) 88.02倍 显著高于军工电子均值
市净率(LF) 2.46倍 处于行业中位数

估值溢价反映市场对海洋信息化赛道的长期预期,但当前业绩与估值匹配度欠佳。