长江传媒(600757)2024年度报告深度分析

2024年，长江传媒实现营业总收入70.72亿元，同比增长4.64%；归属于上市公司股东的净利润9.45亿元，同比下降6.96%。第四季度表现亮眼，营业总收入18.53亿元（同比+8.04%），净利润2.56亿元（同比+46.21%）。

关键财务指标变化：

• 毛利率：34.32%（同比-3.36%）
• 净利率：13.37%（同比-11.06%）
• 每股收益：0.78元（同比-7.14%）
• 每股经营性现金流：0.47元（同比-52.05%）

业务板块	2024年收入(元)	同比增长
出版业务	2,003,068,597.10	+3.53%
发行业务	5,100,097,706.42	+7.22%
物资销售业务	578,609,694.87	+9.66%
印刷业务	328,568,679.53	+15.16%

各业务板块均实现增长，其中印刷业务增速最快（+15.16%），发行业务贡献最大（占总收入72.1%）。

1. 应收账款大幅上升：

同比增幅达42.6%，主要原因是2024年教材教辅款尚未完全收回。

2. 现金流状况：

经营活动现金流量净额同比减少52.05%，主要受以下因素影响：

• 支付的各项税费变动幅度+201.66%（所得税费用增加）
• 收回投资收到的现金变动幅度-95.33%（投资收回金额减少）

3. 资产结构变化：

• 交易性金融资产变动+4476.7%（购买结构性存款和理财产品）
• 在建工程变动+59.49%（工程投入增加）
• 使用权资产变动+38.01%（租入房产规模增加）

三费（销售/管理/财务费用）总计13.67亿元，占营收比19.32%（同比-11.0%）。其中：

• 销售费用6.05亿元（同比-5.69%），因业务人员年度绩效奖金减少
• 扣非净利润9.99亿元（同比+12.45%），显示核心业务盈利能力增强

2024年，长江传媒荣膺"全国文化企业30强"，是湖北省唯一获此殊荣的企业。公司坚持社会效益与经济效益相统一，在传承文明、服务教育方面取得显著成效。

虽然公司面临增收不增利、现金流紧张等挑战，但核心业务（扣非净利润）保持12.45%的增长，各业务板块均衡发展。建议关注：

1. 应收账款回收进度
2. 结构性存款和理财产品的收益情况
3. 教材教辅业务的季节性回款

当前每股净资产7.85元（同比+5.08%），估值处于合理区间。