华域汽车(600741)2024年年度财报深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	1,688.52亿元	+0.15%
归母净利润	66.91亿元	-7.26%
扣非净利润	57.58亿元	-11.45%
经营活动现金流净额	81.4亿元	-28.07%
基本每股收益	2.122元	-
加权平均ROE	11.17%	-1.86个百分点
ROIC	8.93%	-1.59个百分点

公司2024年度分配预案：拟向全体股东每10股派现8元（含税），当前股息率约5.43%。

业务板块	营收(亿元)	占比
内外饰件	1,193.6	70.7%
功能性总成件	259.7	15.4%
金属成型和模具	66.0	3.9%

关键业务动态：

• 客户结构持续优化：62.2%主营业务收入来自上汽集团以外的客户，前十业外客户销售额同比增长38%
• 新能源转型加速：新订单中新能源相关车型占比达75%，国内自主品牌占比超50%
• 智能化布局：线控转向已获定点，EMB线控制动、智能座舱等领域取得突破

需重点关注的风险指标：

• 应收账款/利润比高达529.95%，显示回款压力较大
• 经营性现金流净额同比下降28.07%，货币资金/流动负债比87.48%
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.9%

资产结构变化：

• 货币资金较上年末减少13.61%，占总资产比重下降4.06个百分点
• 应收票据及应收账款增加16.34%，占总资产比重上升2.44个百分点
• 存货减少7.6%，占总资产比重下降1.56个百分点

当前估值水平：

• 市盈率(TTM)：约7.82倍
• 市净率(LF)：约0.84倍
• 市销率(TTM)：约0.31倍

分析师预期：

• 2025年EPS预测下调至2.03元，目标价20.34元(基于10倍PE)
• 核心投资逻辑：中性化战略成效显著，智能化转型加速
• 主要风险：上汽系客户持续下滑、原材料价格上涨、新能源转型不及预期

综合评估：

• 优势 ：客户结构持续优化、新能源转型加速、分红政策稳定
• 风险 ：盈利能力下滑、现金流承压、应收账款高企
• 关注点 ：智能化业务进展、上汽华为合作项目、海外市场拓展

建议投资者：

1. 密切关注公司智能化转型的实际落地情况
2. 跟踪应收账款和现金流改善进度
3. 关注上汽系客户订单恢复情况