苏州高新(600736)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	73.00亿元	-6.58%
净利润	1.31亿元	-35.36%
基本每股收益	0.00元	-
总资产	753.17亿元	-
经营活动现金流净额	-21.00亿元	-
资产负债率	73.46%	-

根据专业机构综合评估，苏州高新2024年总体财务状况评分2.27分（满分5分），在房地产开发行业97家公司中排名第47位，处于行业中游水平。

评估维度	评分	行业排名	评价
盈利能力	4.07	19	优秀
成长能力	3.14	37	较强
偿债能力	2.27	54	尚可
资产质量	1.55	68	一般
营运能力	1.44	70	一般
现金流	0.05	97	较弱

1. 收入端 ：营收同比下降6.58%至73亿元，降幅较2023年的27.13%明显收窄，显示业务逐步企稳。

2. 利润端 ：净利润下滑35.36%至1.31亿元，主要受以下因素影响：

• 房地产项目存货跌价准备带来的资产减值损失达5.8亿元，同比大幅增加
• 投资收益3.1亿元，同比下降36.1%（主要受联营企业拖累）
• 产业园区运营和产业投资业务毛利率分别下降8.3和3.2个百分点

3. 现金流 ：经营活动现金流净额为-21亿元，反映当前运营资金压力较大。

1. 产业园运营业务 ：实现营收7.5亿元，同比增长27.1%，亮点包括：

• 绿色低碳产业园年内招引落地30余个项目
• 医疗器械产业园招引落地209个产业项目
• 通过东菱振动切入低空经济赛道，筹建低空经济产业园

2. 产业投资业务 ：战略布局成效显现：

• 出资21.2亿元受让江苏国信7.4%股份
• 参与景嘉微定增（出资8800万元）
• 完成长川科技定增项目退出，收益率近20%

东吴证券维持"买入"评级，主要基于：

• 产业园区运营及产业投资业务稳中有增
• 作为苏州高新区产业转型升级重要载体的战略地位
• 新兴产业布局带来的长期价值

盈利预测调整：

年份	归母净利润(亿元)	EPS(元)	PE(倍)
2025E	1.51	0.13	42.3
2026E	1.66	0.14	38.4
2027E	1.83	0.16	35.0

风险提示 ：毛利率修复不及预期；房地产市场景气度恢复不及预期。