佳都科技（600728）2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标
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指标
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2024年
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同比变化
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营业总收入
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79.49亿元
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+27.64%
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归母净利润
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-1.15亿元
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-129.10%
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扣非净利润
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0.24亿元
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扭亏为盈
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Q4单季度净利润
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7817.38万元
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-63.05%
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经营活动现金流净额
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+117.57%
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关键发现：
公司呈现显著"增收不增利"特征，营业收入增长27.64%但净利润大幅下滑129.10%，主要受战略投资标的市值下跌影响（非经常性损益-2.02亿元）。剔除该因素后，扣非净利润实现0.24亿元，显示核心业务盈利能力有所改善。
二、分业务板块表现
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业务板块
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收入（亿元）
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同比变化
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毛利率
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ICT产品与服务解决方案
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51.78
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+44.28%
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行业智能解决方案
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24.58
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+5.24%
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19.60%（+2.14%）
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智能产品及运营服务
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3.03
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+0.74%
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43.82%
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业务亮点：
ICT业务成为主要增长引擎，收入占比达65.14%；智能解决方案毛利率提升显示项目质量改善；高毛利的运营服务业务保持稳定。
三、关键财务变动分析
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应收账款：
期末余额较大，需关注回款风险
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短期借款：
下降31.61%（归还银行贷款及贴现票据减少）
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应付票据：
增长62.90%（开立票据增加）
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合同负债：
增长41.99%（预收款项增加）
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销售费用：
下降2.17%（费用管控见效）
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财务费用：
下降177.31%（利息支出减少与存款利息增加）
四、战略与技术进展
1. 人工智能技术突破
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知行交通大模型迭代至2.0版本，训练效率提升150%
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完成慧行大模型网信办备案，第三代模型进入审核阶段
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在广州地铁、长沙地铁等场景实现商业化落地
2. 重点项目交付
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广州地铁11号线、佛山地铁3号线首通段
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深圳地铁13号线首通段、茂名智慧交通（一期）
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香港地区项目实现境外突破
3. 生态合作
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成为新华三核心合作伙伴
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与360、紫光华智等建立战略合作
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供应链金融体系覆盖超万家渠道伙伴
五、风险提示
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投资波动风险：
战略投资标的市值波动对净利润影响显著
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应收账款风险：
大额应收账款可能影响现金流质量
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项目交付风险：
轨道交通项目周期长，存在验收延期可能
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技术迭代风险：
AI大模型研发需要持续高投入
六、未来展望
公司已进入"引领发展期"战略阶段，在智能轨交领域新签订单创四年新高。随着知行大模型3.0的推进和ICT业务的持续拓展，预计2025年将重点关注：
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人工智能产品在更多城市的复制落地
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香港及海外市场的拓展成效
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经营性现金流的持续改善
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非经常性损益的管控措施
