金牛化工2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年	同比变化
营业总收入	4.99亿元	-2.35%
归母净利润	5262.28万元	+56.73%
扣非净利润	4404.57万元	+56.24%
毛利率	23.44%	+28.07%
净利率	20.19%	+47.59%
每股经营性现金流	0.13元	-45.89%

二、盈利能力分析

2024年公司呈现 "收入降、利润增" 的显著特征：

主营业务收入下降2.35%至4.99亿元，但通过成本控制与运营效率提升，毛利率提升28.07个百分点至23.44%，净利率提升47.59个百分点至20.19%
第四季度表现尤为突出：归母净利润同比增长210.91% 至1366.29万元，扣非净利润增幅达 419.6%
其他业务表现亮眼：非甲醇业务收入2751.19万元，毛利率高达 95.35%

三、现金流与费用分析

现金流压力显著：

每股经营性现金流同比下降45.89%，主要因上期留抵退税款收回的不可持续因素
三费总额1954.87万元，占营收比上升21.25% 至3.91%
财务费用增长53.78% ，系资金转入交易性金融资产导致利息收入减少

四、主营业务与行业环境

甲醇业务仍是核心支柱：

甲醇销售收入4.72亿元，占比 94.48% ，毛利率19.23%
2024年国内甲醇市场均价2177.15元/吨，同比微涨0.26%
价格波动特征明显：5月达年度高点2362.38元/吨，10月跌至2075.63元/吨
国内总产能已达1.2亿吨/年，进口量1349万吨，市场竞争加剧

五、投资建议与风险提示

优势：

成本控制能力显著增强，盈利能力持续改善
第四季度业绩爆发显示经营弹性
高毛利非甲醇业务或成新增长点

风险：

现金流状况恶化需密切关注
甲醇价格波动对业绩影响显著
行业产能过剩压力持续存在