大商股份(600694)2024年度财报深度分析

指标	2024年H1	同比变化	2024年Q3累计	同比变化
营业收入(亿元)	36.69	-7.78%	52.88	-6.82%
归母净利润(亿元)	4.44	+25.01%	5.31	+17.99%
毛利率	42.41%	+4.49%	-	-
净利率	13.15%	+32.31%	-	-
基本每股收益(元)	1.42	+13.6%	1.70	+7.59%

2024年上半年，大商股份展现出明显的 盈利能力提升 特征：

• 在营业收入同比下降7.78%的情况下，净利润实现25.01%的增长，反映 成本控制能力显著增强
• 毛利率提升4.49个百分点至42.41%，显示商品结构调整或采购成本优化取得成效
• 三费占比23.0%，同比下降4.18%，表明 费用管控效率提升
• 第三季度单季净利润增速28.28%，较上半年进一步加速

指标	2024年H1	同比变化
经营性现金流净额(亿元)	1.10元/股	-74.25%
加权平均ROE	6.22%	+0.73%
ROIC	5.67%	-

现金流大幅下降需关注：可能源于存货增加或应收账期延长，需结合年报明细进一步分析。

• 北向资金持股增加88.70万股，占比提升0.29%，显示 外资配置意愿增强
• 上市31年累计分红36.63亿元，分红融资比达3.84，股息率预估5.83%， 股东回报能力突出
• 报告期内无机构调研记录，市场关注度相对较低

主要风险因素：

1. 营收连续多季度负增长，反映 主业增长动能不足
2. 现金流与利润增长背离，盈利质量需验证
3. 零售行业竞争加剧，价格战可能压缩利润空间

2024年展望：

证券研究机构普遍预期全年净利润约5.96亿元(对应EPS 1.9元)，当前业绩达成率约89%。若维持Q3增长态势， 全年业绩有望小幅超预期 。