第四季度表现：营收15.47亿元( +2.67% )，归母净利润6280.95万元( +203.55% )，但扣非净利润5548.39万元( -53.16% )。

地区分布：上海地区贡献44.16亿元(70.68%)，显示区域集中度较高。

现金流变动原因：

• 经营活动现金流下降：燃气销售及采购净现金流减少
• 投资活动现金流下降：投资分红收益减少
• 筹资活动现金流上升：子公司筹资净流入增加

1. 盈利能力分化 ：归母净利润增长但扣非净利润大幅下滑60.32%，显示主营业务盈利能力承压
2. 应收账款风险 ：应收账款同比增长36.67%，燃气及污水处理业务应收款增加
3. 现金流压力 ：经营性现金流同比下降41.21%，影响短期偿债能力
4. 费用控制 ：三费占比13.74%(同比下降5.0%)，但绝对值仍达8.7亿元

截至2025年3月28日：

• 19家机构投资者合计持股23.95%
• 前十大机构持股比例23.94%，较上季度下降1.38个百分点
• 主要减持方：香港中央结算有限公司(-0.77%)、南方/华夏/广发中证1000ETF(-0.39%)