氯碱化工(600618)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	81.85亿元	+13.46%
归母净利润	7.87亿元	+3.53%
基本每股收益	0.6809元	+3.53%
毛利率	17.56%	+21.49%
净利率	10.31%	+6.90%

2024年公司营收与净利润实现双增长，但净利润增速（3.53%）显著低于营收增速（13.46%），显示成本端压力有所上升。

亮点：

• 广西氯碱基地管理提升成效显著，产品产销量同比大幅增长
• 经营性现金流改善明显，每股经营性现金流同比增长239.83%
• ROIC（资本回报率）7.63%，虽属行业中等水平但保持稳定

挑战：

• 三费（销售/管理/财务费用）占营收比3.52%，同比上升12.2%
• 主导产品价格持续下行，对毛利率形成压力
• 净利润增速放缓，显示盈利质量有待提升

产品	年产能	市场地位
烧碱	102万吨	华东区域龙头
聚氯乙烯	48万吨	技术领先但面临竞争
氯制品	系列产品	细分领域优势

公司实施"双基地"战略（上海+广西），2024年重点推进广西钦州HPPO项目建设，未来产能释放将影响行业格局。

指标	氯碱化工	行业平均
市盈率(TTM)	11.64	14.2
市净率	1.3	1.8

当前估值低于行业平均水平，反映市场对公司周期性特征的定价。需关注2025年广西项目投产后的产能消化情况。

综合评估：

• 优势： 区域龙头地位稳固，现金流改善明显，新项目储备充足
• 风险： 产品价格波动大，新建项目投产不及预期，环保政策收紧
• 建议： 适合风险承受能力中等的投资者，建议关注季度产品价格走势及广西项目进度