一、核心财务数据
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指标
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2024年
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同比变化
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营业总收入
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2406.4亿元
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-33.2%
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归母净利润
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-155.52亿元
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亏损扩大62.75%
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扣非净利润
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-136.86亿元
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亏损扩大33.68%
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资产负债率
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89.16%
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上升1.32个百分点
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经营性现金流净额
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-33.36亿元
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-60.4%
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二、业务板块表现
房地产板块：
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合同销售金额318亿元（住宅46%，商办54%）
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销售面积297万平方米（住宅58%，商办42%）
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计提资产减值准备，结转毛利率同比下降
基建板块：
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在建项目总金额8178亿元（房屋建设71%，基建工程23%）
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营收规模同比大幅下降
综合影响：
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利息资本化减少导致财务费用增加
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促销去化力度加大但效果有限
三、关键财务风险
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流动性压力：
经营性现金流持续为负，同比下降60.4%
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债务风险：
资产负债率升至89.16%，偿债压力显著
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盈利能力：
净利率仅0.26%（同比降87.93%），三费占比升至7.61%
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资产质量：
每股净资产5.69元（同比降14.12%）
四、行业环境与公司应对
2024年房地产行业特点：
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政策面持续优化（限购松绑、房贷利率下调）
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四季度出现阶段性止跌，但全年仍处筑底阶段
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商办物业去化压力显著大于住宅
公司采取的措施：
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减员降薪控制成本
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加大促销力度加速回款
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暂缓分红（上市以来分红融资比仅0.31）
五、分析师评价
核心问题：
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商业模式依赖"高杠杆+规模扩张"，在行业下行期风险暴露
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商办库存占比过高，去化周期长
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基建业务回款周期与债务期限结构不匹配
潜在机会：
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国资背景可能获得政策支持
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海外资产布局或带来资产处置收益
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基建订单储备充足（8178亿元）
