北大荒(600598)2024年年度财务报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	53.39亿元	+5.83%
归母净利润	10.87亿元	+2.21%
扣非净利润	10.88亿元	+2.24%
毛利率	34.59%	-2.23%
净利率	20.35%	-5.33%
基本每股收益	0.612元	+2.34%
资产负债率	15.39%	-0.69%

公司实现连续五年营收增长，但 盈利能力指标(毛利率、净利率)出现下滑 ，显示成本压力增加。

业务板块	收入(亿元)	占比	毛利率
土地承包费	37.32	69.90%	47.49%
农用物资销售	11.03	20.66%	0.07%
农产品销售	1.80	3.36%	-1.83%
农业服务销售	1.71	3.21%	15.68%
亚麻及亚麻制品	0.42	0.78%	48.05%

公司收入高度依赖 土地承包业务(占比近70%) ，该板块毛利率较高但增长空间有限；农产品销售业务出现亏损，需关注其转型进展。

亮点：

• 粮食生产能力持续提升，实现"二十一连丰"，域内粮豆总产121.7亿斤
• 农业机械化水平达99%以上，农机总动力364.73万千瓦
• 研发投入连续五年增长，2024年达9488.83万元(+5.95%)
• 分红方案：拟10派5.5元(含税)，股息率约2.4%(按当前股价估算)

挑战：

• 第四季度表现疲软：营收9.81亿元(-7.89%)，净利润-2.6亿元(-13.03%)
• 三费占比上升至10.14%(+13.44%)，成本控制压力加大
• 应收账款激增359.17%至5008.69万元，需关注回款风险
• 货币资金减少33.07%至15.86亿元，主要因结构性存款投资扩大

公司预计2025年实现：

• 营业收入53亿元(与2024年基本持平)
• 利润总额10.95亿元(微增0.7%)
• 粮豆总产118.8亿斤(较2024年减少2.4%)

战略重点包括：

1. 继续优化农业种植结构，建设高端品牌专属基地
2. 深化农业社会化服务，提升现代农业服务水平
3. 加强科技创新投入，推动农业数字化转型

估值指标	数值	行业对比
市盈率(TTM)	22.94倍	中等偏高
市净率(LF)	3.2倍	中等
市销率(TTM)	4.67倍	偏高
ROE	14.33%	行业领先

公司估值处于行业中上水平，但 高ROE和稳定分红 构成其核心投资价值。需警惕农业政策变动及极端天气对业绩的影响。