天地科技(600582)2024年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业收入	305.27亿元	+2.00%
归母净利润	26.22亿元	+11.17%
扣非净利润	24.47亿元	+12.09%
经营活动现金流净额	51.06亿元	-11.50%
基本每股收益	0.63元/股	+11.05%
资产负债率	46.24%	+0.82%
净资产收益率(ROE)	10.73%	+0.45%

公司业务覆盖煤炭全产业链，2024年各业务板块表现如下：

业务板块	营收(亿元)	同比变化
煤机制造	127.14	-0.15%
安全装备	51.76	+10.03%
环保装备	6.37	-27.27%
煤炭生产	25.43	-5.80%
技术项目	46.24	+1.05%
工程项目	44.48	+11.58%

主要增长来源为安全技术与装备(+10.03%)和工程项目(+11.58%)，其中安全装备业务占总营收比重达17.9%。

• 合同负债稳健： 截至2024年末，公司合同负债31.97亿元，为未来业绩提供支撑。
• 分红比例创新高： 2024年分红比例达50.04%，每10股派发现金红利3.17元(含税)，股息率约4.85%。
• 应收账款管理优化： 应收账款占总资产比例降至18%，较上年继续下降。
• 净现金持续增加： 公司净现金状况良好，财务结构稳健。

2024年我国规上工业原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%。2025年1-2月产量增速加快至7.7%，预计2025年原煤产量有望达48亿吨左右。

作为煤炭全产业链龙头企业，天地科技将持续受益于：

1. 煤炭产量持续高位运行
2. 煤矿智能化改造需求增长
3. 安全环保要求提升带来的设备升级
4. 煤炭企业资本开支维持稳定

公司将继续推进"提质增效重回报"行动方案，在保持稳健经营的同时提升股东回报。

• 煤炭价格波动可能影响下游客户资本开支
• 行业竞争加剧可能压缩利润率
• 应收账款规模仍较大(约103亿元)
• 一年内到期的非流动资产达16.5亿元，需关注回收情况