公司呈现典型的"增收不增利"特征，主要系战略投资期成本增加所致。

创新业务"祥源旅行"已实现1.07亿元营收，轻资产模式初见成效。

• 长期借款 增长232.57%：主要来自收购项目贷款及新增投资
• 经营活动现金流 下降25%：承债收购及薪酬支出增加
• 投资活动现金流 下降911.33%：多项目资本开支集中投入
• 货币资金/流动负债 仅44.21%：需关注短期偿债能力

战略方向：

1. 持续布局低空旅游(祥源通航)、长江游轮等创新业务
2. 通过"祥源旅行"平台构建旅游生态闭环
3. 收购整合碧峰峡、莽山旅开等优质景区资源

主要风险：

1. 资本开支压力：在建项目需持续投入资金
2. 新业务培育期：创新业务尚未形成稳定盈利
3. 分红能力弱：上市22年分红融资比仅0.01

市场普遍预期2025年净利润3.84亿元(EPS 0.36元)，对应PE 18.6倍(按当前股价计算)。

投资建议需结合公司战略执行能力及新项目投产进度综合判断。