| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比增长 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 47.40 | 34.62 | 36.92% |
| 归母净利润(万元) | 9,632.33 | -20,600.00 | 扭亏为盈 |
| 基本每股收益(元) | 0.051 | -0.109 | 显著改善 |
1. 特高压电网建设加速 ：受益于国家电网投资增加，公司特高压交直流变压器订单显著增长，带动营收规模扩大。
2. 成本优化成效显著 ：通过供应链整合和生产效率提升，毛利率同比提高约3.2个百分点。
3. 产品结构优化 ：高附加值产品占比提升至68%，较上年提高12个百分点。
4. 资产质量改善 ：应收账款周转天数同比下降28天，存货周转率提升19%。
| 季度 | 营业收入(亿元) | 净利润(万元) | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| Q1 | 9.85 | 1,208.45 | - |
| Q2 | 8.77 | 1,070.12 | -11.4% |
| Q3 | 13.11 | 3,161.43 | +195.4% |
| Q4 | 15.67 | 4,192.33 | +32.6% |
1. 技术领先优势 ：在±800kV特高压直流换流变压器领域市场份额保持行业前三。
2. 研发投入持续 ：2024年研发费用2.87亿元，占营收比重6.05%，新增专利23项。
3. 客户结构优化 ：国家电网订单占比从72%降至65%，海外业务收入增长42%。
1. 原材料价格波动风险：硅钢片价格同比上涨18%，可能影响2025年毛利率。
2. 行业竞争加剧：主要竞争对手西电电气、特变电工产能扩张计划可能影响市场份额。
3. 应收账款风险：虽然有所改善，但账期超过180天的应收账款仍占总额的23%。
保变电气2024年实现 业绩V型反转 ，主要得益于行业景气度回升和内部管理改善。考虑到公司在特高压领域的竞争优势和持续改善的财务状况，建议 谨慎乐观 看待。需重点关注2025年Q1订单情况以及原材料成本控制成效。当前35倍PE估值处于行业中等水平，具备一定安全边际。
