中国软件(600536)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(亿元)	52.0	67.3	-22.7%
归母净利润(亿元)	-4.13	-2.33	亏损扩大77.3%
扣非净利润(亿元)	-5.77	-5.22	亏损扩大10.5%
经营现金流净额(亿元)	6.26	1.92	+226.6%
每股收益(元)	-0.4854	-0.2739	-
总资产(亿元)	85.5	92.5	-7.6%
净资产(亿元)	20.81	22.80	-8.7%

第四季度表现尤为疲软：营收22.8亿元(同比-11.2%)，归母净利润亏损7509万元(同比-139.6%)，扣非净利润亏损2.26亿元(同比-241.5%)。

自主软件产品业务： 以基础软件和数据安全产品为核心，在铁路专用通信产品领域保持稳定表现。麒麟操作系统在国产操作系统市场占有率持续提升，在多个行业实现应用突破。

行业解决方案业务： 主要服务于政府机构和大型央企，推动数字化转型，重点布局数字政府和数字企业建设领域。

公司战略聚焦自主软件和行业解决方案，通过技术创新和市场化改革提升核心竞争力，但业务转型期面临较大挑战。

1. 市场竞争加剧： 软件行业竞争白热化导致收入和利润整体下滑，传统集成业务量大幅减少。
2. 业务结构调整： 聚焦主责主业的战略转型带来阶段性亏损，部分业务收缩影响短期业绩。
3. 费用压力沉重：
   • 研发费用占比超过20%，持续高投入
   • 销售费用持续增加，管理费用维持在10%左右
   • 人员成本刚性支出大，业务收缩时难以快速调整
4. 资产减值计提： 对部分股权资产进行减值处理，进一步加深亏损。

现金流改善： 经营现金流净额6.26亿元(同比+226.6%)，显示收款能力有所增强。

资产质量承压： 总资产和净资产均出现下降，资产负债结构需关注。

盈利持续性： 连续两年亏损且亏损扩大，2024年实际业绩远低于机构预测(预测净利润1亿元)。

机遇： 国家信创战略持续推进，麒麟操作系统等自主产品有望受益；数字政府和央企数字化转型需求持续释放。

挑战：

• 业务转型成效尚待观察
• 费用控制压力持续存在
• 市场竞争格局可能进一步恶化

公司需在保持技术投入的同时，提升运营效率，加快实现业务转型的良性循环。